Singapur fonu olan İsviçreli yönetici
Finansal Kuruluşlar Kanunu (FINIG) uyarınca lisanslı olup bir Singapur fonunu yönetmek isteyen İsviçreli bir portföy yöneticisinin veya kolektif varlık yöneticisinin üç yolu vardır. Birincisi, bir Singapur bağlı ortaklığı kurmak, fon yönetimi için CMS lisansı almak ve 13O. veya 13U. madde fonunu bu bağlı ortaklığa yönettirmektir. İsviçreli ana şirket ise yetki devri yoluyla alt danışman veya alt yönetici olarak görev yapar. Singapur kuruluşu kayıtlı yönetici (manager of record) olmalı ve teşvikin gerektirdiği yatırım uzmanlarını istihdam etmelidir. İkinci yol, Singapur’da lisanslı mevcut bir yöneticiyi kayıtlı yönetici olarak atamak ve İsviçreli firmayı yatırım danışmanı yapmaktır. Bu yol daha hızlı ve daha ucuzdur, ancak İsviçreli firmaya kendine ait bir lisans vermez ve onu Singapurlu ortağa bağımlı kılar. Üçüncü yol, fonu Singapurlu bir yönetici olmadan İsviçre’den yönetmektir. Bu durumda fonun ne Singapur vergi teşviki ne de Singapur’da ekonomik varlığı (substance) olur. Fon bir Singapur aracıysa, ayrıca 10L. madde riski ve VCC Kanunu uyarınca mukim yönetici sorunu ortaya çıkar.
Birinci yoldaki yetki devri, İsviçre ve Singapur makamlarının aynı şekilde yanıtladığı bir transfer fiyatlandırması sorusunu gündeme getirir. Yönetim ücreti, Singapurlu yönetici ile İsviçreli alt danışman arasında emsallere uygunluk esasına göre paylaştırılmalı ve Singapurlu yöneticiye üstlendiği fonksiyonları, varlıkları ve riskleri yansıtan bir getiri bırakılmalıdır. IRAS, OECD rehberlerini uygular. Cirosu S$10 milyonun üzerindeki bir şirket için ilişkili taraf işlemleri yılda toplam S$1 milyonu aştığında eşzamanlı transfer fiyatlandırması belgelendirmesi ister.1 Olağan sonuç, Singapurlu yöneticiye FSI-FM indiriminin uygulandığı ince bir maliyet artı (cost-plus) marjı bırakan bir ücret paylaşımıdır. İsviçre tarafı, alt danışmanlık ücretini alt danışmanın bulunduğu kantonda olağan kâr olarak vergilendirir.
Sınır ötesi açıdan
Yönetiminde 400 milyon İsviçre frangı bulunan Zürihli bir kolektif varlık yöneticisi, tokenize özel kredi stratejisi için Asya’dan sermaye toplamak istiyor. Verimli yapı, Singapur’da üç yatırım uzmanı bulunan ve bir 13U. madde VCC’sini yöneten bir Singapur A/I LFMC bağlı ortaklığıdır. Zürihli ana şirket, ana şirketin organizasyonundaki bir değişiklik olarak FINMA tarafından onaylanan bir yetki devri sözleşmesiyle alt danışman olarak görev yapar. VCC’nin tokenize kredi araçları menkul kıymettir ve bu nedenle belirlenmiş yatırımdır. Singapur bağlı ortaklığı FSI-FM için başvurur. Singapur kuruluşu ayrı bir tüzel kişi olduğundan ana şirketin İsviçre lisansı etkilenmez. Ancak grup değişikliği FINMA’ya bildirilmeli ve ana şirketin risk yönetimi yetki devrini kapsamalıdır. Yapının tamamının kurulması dokuz ila on iki ay sürer. Deneyimlerime göre maliyeti, üç maaş dâhil ilk yılda S$600.000 ile S$900.000 arasındadır.
Notlar
- Income Tax Act 1947, s. 34D (emsallere uygunluk ilkesi) ve s. 34F (transfer fiyatlandırması belgelendirmesi); Income Tax (Transfer Pricing Documentation) Rules 2018; IRAS, e-Tax Guide Transfer Pricing Guidelines, güncel baskı. ↩
Yalnızca genel bilgi amaçlıdır. Bu makale hukuki veya vergisel danışmanlık niteliği taşımaz, somut bir olaya ilişkin danışmanlığın yerini tutmaz ve avukat-müvekkil ilişkisi kurmaz. Makale, Ekim 2026 itibarıyla hukuki durumu yansıtır.