Singapur’un stratejik bahsi
Singapur’un düzenleyicileri 2022’de, sınırlamayı hedefledikleri kripto spekülasyonu ile öncülük etmeyi hedefledikleri düzenlemeye tabi finansal varlıkların tokenizasyonu arasına keskin bir çizgi çekti. Bu çizgi, o tarihten bu yana yayımlanan her politika belgesinden geçer. III. Bölüm’deki tüketici erişimi tedbirleri, bireysel yatırımcıların DPT’lere erişimini kısıtlar. VI. Bölüm’deki stablecoin çerçevesi bir takas varlığı inşa eder. Finansal Hizmetler ve Piyasalar Kanunu’nun (FSMA) 9. Kısmı, yalnızca yabancı spekülatörlere hizmet veren firmaları dışarı iter. Tokenizasyon programı ise buna karşılık dünyanın en büyük bankalarını ve varlık yöneticilerini, yeni nesil piyasa altyapısını Singapur’da, Singapur Para Otoritesi’nin (MAS) denetimi altında inşa etmeye davet eder. Singapur’da dijital varlıklar konusunda danışmanlık yapan bir uygulamacı, zamanının giderek artan bir bölümünü bu programa, giderek azalan bir bölümünü ise borsalara ayırır.
Programın, önceki bölümlerde ortaya konan hukuki bir öncülü vardır. Singapur’un tokenize menkul kıymetler için özel bir kanunu yoktur ve böyle bir kanun çıkarmayı da amaçlamamaktadır. Tokenize bir tahvil bir borçlanma senedidir (debenture). Tokenize bir fon payı, bir kolektif yatırım planındaki paydır. Tokenize bir mevduat ise mevduattır. Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Kanunu (SFA), 1970 tarihli Bankacılık Kanunu (Banking Act 1970) ve Ödeme Hizmetleri Kanunu (Payment Services Act), her birine geleneksel biçimine uygulandığı gibi uygulanır. 2025 sonunda yayımlanan Guide on the Tokenisation of Capital Markets Products bunu tüm değer zinciri için teyit eder (bkz. IV. Bölüm).1 Dolayısıyla programın işi yasama değildir. Program, tokenize araçları mevcut hukuk çerçevesinde büyük ölçekte kullanılabilir kılan standartları, ağları ve takas varlıklarını geliştirir.
Notlar
- Rajah & Tann, “MAS Issues Revised Guide on Tokenisation of Capital Markets Products”, 8 Aralık 2025, SFA ve FAA’nın tokenize sermaye piyasası ürünlerine ve bunların aracılarına teknolojiden bağımsız olarak uygulanması hakkında. ↩
Yalnızca genel bilgi amaçlıdır. Bu makale hukuki veya vergisel danışmanlık niteliği taşımaz, somut bir olaya ilişkin danışmanlığın yerini tutmaz ve avukat-müvekkil ilişkisi kurmaz. Makale, Ekim 2026 itibarıyla hukuki durumu yansıtır.