Beşinci aşama, 2023–2024: yeni rejimin inşası

PDF sürümünü okuyun (4 sayfa)

Singapur Para Otoritesi (MAS) yanıtlarını aşamalar hâlinde yayımladı. 3 Temmuz 2023’te ilk tedbir paketini açıkladı. Buna göre dijital ödeme tokeni hizmet sağlayıcıları, müşteri varlıklarını kanuni bir trust (yed-i emin yapısı) içinde tutacak, bunları kendi varlıklarından ayrı tutacak ve bireysel müşterilerin tokenlerinin ödünç verilmesini ve staking’e konu edilmesini sınırlayacaktı. 15 Ağustos 2023’te Singapur’da ihraç edilen ve Singapur dolarına veya bir G10 para birimine sabitlenen tek para birimli stablecoin’ler için stablecoin çerçevesini nihai hâle getirdi. Çerçeve; rezerv varlıklarının düşük riskli ve likit biçimde tutulmasını, asgari temel sermayeyi ve beş iş günü içinde nominal değerden geri ödemeyi şart koşar. Ayrıca kurallara uyan ihraççılar için “MAS-regulated stablecoin” (MAS tarafından düzenlenen stablecoin) etiketini ayırır.¹ 23 Kasım 2023’te yanıtının tüketici erişimini ve iş yapış kurallarını kapsayan ikinci kısmını yayımladı. Bu kısım, bir yıl önce önerilen bireysel yatırımcı kısıtlamalarını teyit etti.²

Stablecoin çerçevesi, bu kitabın kesim tarihinde hâlâ açık olan bir soruyu yanıtsız bıraktı: Çerçevenin hangi kanunda yer alacağı. MAS 2023’te çerçeveyi uygulamak için mevzuatı değiştireceğini ve o zamana kadar ihraççıların tokenlerini “MAS-regulated stablecoin” olarak adlandıramayacaklarını belirtti. K. Kısım, VI. Bölüm, çerçevenin içeriğini ve uygulanma durumunu inceler.

2024 yılı yeni rejimi yürürlüğe soktu. Chia Der Jiun 1 Ocak 2024’te Genel Müdür (Managing Director) olarak göreve başladı. 4 Nisan 2024’te, 2021 değişiklikleriyle genişletilen dijital ödeme tokeni hizmeti tanımı yürürlüğe girdi. Böylece saklama, transfer ve saklama içermeyen aracılık lisans kapsamına alındı. Mevcut işletmeciler için otuz günlük bir bildirim süresi ve altı aylık bir başvuru süresi tanındı. MAS, 19 Eylül 2024’te Dijital Ödeme Tokeni Hizmet Sağlayıcılarının Tüketiciyi Koruma Tedbirlerine İlişkin Rehber İlkeler’in (Guidelines on Consumer Protection Measures by Digital Payment Token Service Providers, PS-G03) revize edilmiş hâlini yayımladı. İlkeler iki adımda yürürlüğe girdi: Koruma personeline ilişkin hükümler 4 Ekim 2024’te, tüketici erişimi, çıkar çatışmaları ve iş yapış kurallarına ilişkin hükümler ise 19 Haziran 2025’te.³ Buna paralel olarak Payment Services Regulations da değiştirildi ve müşteri varlıklarının ayrı tutulmasına ve korunmasına ilişkin gereklilikler 4 Ekim 2024’te yürürlüğe girdi.

Geliştirme tarafında MAS, 15 Kasım 2023’te tokenleştirilmiş varlıklar için ortak bir dijital altyapıya yönelik Global Layer One girişimini duyurdu, Interlinking Networks başlıklı teknik raporu (whitepaper) yayımladı ve Project Guardian’ı beş yeni pilot projeyle on yedi finansal kuruluşa genişletti. Kasım 2024’te pilot projeleri ticari kullanıma taşımaya yönelik tedbirleri açıkladı. Bunlar arasında Project Guardian katılımcıları için bir toptan işlem ağı, Global Layer One’ın genişletilmesi ve takas için Singapur doları cinsinden bir test ağı yer alıyordu.⁴⁵ Projeleri IV. Bölüm açıklıyor.

Notlar

1. MAS’ın 15 Ağustos 2023 tarihli basın açıklaması, “MAS Finalises Stablecoin Regulatory Framework” (kapsam: Singapur dolarına veya herhangi bir G10 para birimine sabitlenmiş ve Singapur’da ihraç edilen tek para birimli stablecoin’ler; rezervlerin bileşimi, değerlemesi, saklanması ve denetimi; asgari temel sermaye ve likit varlıklar; beş iş günü içinde nominal değerden geri ödeme; kamuyu aydınlatma; “MAS-regulated stablecoin” etiketi). ↩
2. MAS, “Response to Public Consultation on Proposed Regulatory Measures for Digital Payment Token Services (Part 1)”, 3 Temmuz 2023 ve “(Part 2)”, 23 Kasım 2023; bkz. K. Kısım, II. ve III. Bölümler. ↩
3. MAS Guidelines PS-G03, 19 Eylül 2024’te revize edilmiştir; 5.3. paragraf 4 Ekim 2024’te, 4., 5. (5.3. paragraf hariç) ve 6. Bölümler 19 Haziran 2025’te yürürlüğe girmiştir; bkz. Allen & Gledhill, “MAS issues revised guidelines on provision of consumer protection safeguards by digital payment token service providers”. ↩
4. MAS’ın varlık tokenleştirme girişimlerinin genişletilmesine, Global Layer One’a ve “Interlinking Networks” teknik raporuna ilişkin 15 Kasım 2023 tarihli duyurusu; bkz. Allen & Gledhill, “MAS partners financial industry to expand asset tokenisation initiatives, publishes whitepaper on interlinking networks” (29 Kasım 2023). ↩
5. MAS’ın 4 Kasım 2024 tarihli basın açıklaması, “MAS announces plans to support commercialisation of asset tokenisation”; açıklamada Guardian Wholesale Network, Global Layer One’ın genişletilmesi ve SGD Testnet duyurulmuştur. ↩

Yalnızca genel bilgi amaçlıdır. Bu makale hukuki veya vergisel danışmanlık niteliği taşımaz, somut bir olaya ilişkin danışmanlığın yerini tutmaz ve avukat-müvekkil ilişkisi kurmaz. Makale, Ekim 2026 itibarıyla hukuki durumu yansıtır.