İsviçre izahname hukuku ve defter tabanlı menkul kıymetler hukuku ile karşılaştırma
İsviçre ve Singapur, düzenleme alanının sınırı konusunda farklı yollardan benzer sonuçlara ulaşır. İsviçre hukuku, standartlaştırılmış ve kitlesel işleme elverişli olan bir tokeni Finansal Piyasa Altyapısı Kanunu (FinfraG/FinMIA) kapsamında menkul kıymet (Effekte) olarak kabul eder. Finansal Hizmetler Kanunu (FIDLEG/FinSA) bu durumda izahname yükümlülüğü getirir. Profesyonel müşterilere, 500’den az kişiye veya CHF 8 milyonun altındaki teklifler için muafiyetler vardır (bkz. E. Kısım, IV. Bölüm). Singapur’da, İsviçre Borçlar Kanunu (OR/CO) md. 973d vd. kapsamındaki İsviçre defter tabanlı menkul kıymetinin bir karşılığı yoktur (bkz. D. Kısım, III. Bölüm). Bir Singapur şirketi blokzinciri pay defteri yapamaz. Bu nedenle tokenize edilmiş bir Singapur payı, bir intifa hakkının kaydı veya pay defteri tutucusuna verilen bir talimattır. Dolayısıyla İsviçre tokenize edilmiş paylar için daha temiz bir hukuki biçim sunar. Singapur ise VII. Bölüm’de ele alınan Project Guardian ve ardılları aracılığıyla tokenize edilmiş fonlar ve tahviller için daha derin bir düzenlenmiş altyapı sunar.
Bir ihraççı için ikisi arasındaki tercih genellikle yatırımcılar tarafından belirlenir. Defter tabanlı paylara sahip bir İsviçre anonim şirketi (AG), FinSA kapsamında özel yerleştirme yoluyla İsviçreli ve Avrupalı yatırımcılara satılabilir ve bir İsviçre DLT işlem sisteminde işlem görebilir. Bir Singapur Değişken Sermayeli Şirketi (VCC) veya Singapur’da yerleşik tokenize edilmiş bir fon, SFA s. 305 kapsamında Asyalı nitelikli yatırımcılara satılabilir ve Singapur’da lisanslı bir saklama kuruluşu aracılığıyla tutulabilir. Her iki pazarı da isteyen gruplar genellikle bir İsviçre ihraççısı ile bir Singapur dağıtıcısını ya da İsviçreli bir yöneticisi olan bir Singapur fonunu kullanır. Bu yapılar P. Kısım, IV. Bölüm’de anlatılmaktadır.
Yalnızca genel bilgi amaçlıdır. Bu makale hukuki veya vergisel danışmanlık niteliği taşımaz, somut bir olaya ilişkin danışmanlığın yerini tutmaz ve avukat-müvekkil ilişkisi kurmaz. Makale, Ekim 2026 itibarıyla hukuki durumu yansıtır.