Stablecoin Kanunu (Stablecoins Ordinance)

PDF sürümünü okuyun (3 sayfa)

Stablecoin Kanunu (Stablecoins Ordinance, Cap. 656), Yasama Konseyi tarafından 21 Mayıs 2025’te kabul edildi ve 1 Ağustos 2025’te yürürlüğe girdi. Kanun, ticari faaliyet kapsamında Hong Kong’da bir “belirlenmiş stablecoin” ihraç eden ya da Hong Kong dolarına atıfla istikrarlı bir değeri korumayı amaçlayan belirlenmiş bir stablecoin’i herhangi bir yerde ihraç eden herkes için HKMA’dan lisans alma şartı getirir. Belirlenmiş stablecoin, itibari paraya dayalı bir stablecoin’dir. Dolayısıyla Kanun, tek ve çok para birimli itibari para tokenlerini kapsar, emtialara veya kripto varlıklara atıfta bulunan tokenleri ise kapsam dışında bırakır. Hong Kong doları tokenleri için ülke dışı etki bilinçli bir tercihtir: HKMA, denetleyemeyeceği yurt dışında ihraç edilmiş bir HKD stablecoin’ine göz yummayacaktır.¹

Lisans sahibi, Hong Kong’da kurulmuş bir şirket veya yetkili bir kuruluş olmalı ve en az 25 milyon HK$ veya muadili tutarda ödenmiş sermayeye sahip olmalıdır. Rezerv, her stablecoin için ayrı ayrı tutulan yüksek kaliteli ve yüksek likiditeye sahip varlıklardan oluşmalı ve piyasa değeri her zaman dolaşımdaki tokenlerin nominal değerine en az eşit olmalıdır. Token sahiplerinin, makul olmayan koşullar veya ücretler olmaksızın nominal değerden geri ödeme hakkı bulunmalıdır. Lisans sahibinin risk yönetimine, her stablecoin için bir teknik dokümana (white paper) ve kilit atamalar için HKMA onayına ihtiyacı vardır. Hong Kong’da bireysel yatırımcılara yalnızca lisanslı ihraççıların stablecoin’leri ve yalnızca lisanslı kuruluşlar (ihraççı, lisanslı bir VATP, bir banka, Tip 1 lisans sahibi) tarafından arz edilebilir. HKMA, Temmuz 2025’te denetim, kara paranın aklanmasının önlenmesi ve lisanslama konularında rehberler yayımladı ve yürürlük tarihiyle birlikte başvuru dönemini açtı. Başlangıçta yalnızca az sayıda lisans vereceğini açıkça belirtti.²

MiCA’nın EMT başlığıyla karşılaştırıldığında Hong Kong Kanunu, yeni bir kuruluş kategorisi için bir lisans rejimidir. Sermaye alt sınırı MiCA’nın elektronik para kuruluşu yolundan daha yüksek, kapsamı ise MiCA’nın ART başlığından daha dardır. MAS’ın tek para birimli stablecoin çerçevesiyle karşılaştırıldığında, son tarih itibarıyla yürürlükte olan bir kanundur. Singapur’unki ise kanun tasarısını bekleyen bir çerçeve olarak kalmıştı. İsviçre ile karşılaştırıldığında, stablecoin ihraççısını yeni bir lisans sahibi türü olarak ele alan dört rejimden tek olanıdır. FINMA ise hâlâ mevduat ve kolektif yatırım kategorileri üzerinden çalışır. Bir İsviçre frangı veya Singapur doları stablecoin’i ihraççısı için Hong Kong rejimi, token Hong Kong dolarına atıfta bulunmadıkça veya Hong Kong’da ihraç edilmedikçe önemsizdir. Bir Hong Kong doları tokeni için ise ihraççı nerede olursa olsun kaçınılmazdır.

Notlar

Stablecoins Ordinance (Cap. 656), 21 Mayıs 2025’te kabul edildi, 6 Haziran 2025’te yayımlanan bildirimle 1 Ağustos 2025’te yürürlüğe girdi. Lisans şartı, 25 milyon HK$ asgari ödenmiş sermaye, rezerv, geri ödeme ve yönetişim gereklilikleri, yazarın başvurduğu CMS, “Hong Kong Stablecoins Ordinance in Operation on 1 August 2025”, Haziran 2025’te özetlenmiştir. ↩
HKMA, Guideline on Supervision of Licensed Stablecoin Issuers, Guideline on Anti-Money Laundering and Counter-Financing of Terrorism (For Licensed Stablecoin Issuers) ve Explanatory Note on Licensing, tümü 29 Temmuz 2025 tarihli. HKMA, Mart 2024’ten itibaren Standard Chartered, JD Coinlink ve RD InnoTech’in de aralarında bulunduğu katılımcılarla bir stablecoin ihraççısı deney alanı (sandbox) yürüttü. ↩

Yalnızca genel bilgi amaçlıdır. Bu makale hukuki veya vergisel danışmanlık niteliği taşımaz, somut bir olaya ilişkin danışmanlığın yerini tutmaz ve avukat-müvekkil ilişkisi kurmaz. Makale, Ekim 2026 itibarıyla hukuki durumu yansıtır.

Türkçe

İletişim

Dr. Alexander Ressos, TEP

Of Counsel, KGP Legal LLC

Singapur’daki KGP Legal LLC’de Of Counsel olarak görev yapıyorum. Burada başarılı girişimciler ve aileleri, bağımsız varlık yöneticileri, emtia ticaret şirketleri ve diğer ticari müvekkillerden oluşan küresel bir müvekkil kitlesiyle çalışıyorum. Almanya ve İsviçre’de avukatım (Rechtsanwalt/Attorney-at-Law). Ayrıca İngiltere ve Galler ile Hong Kong’da solicitor olarak mesleğe kabul edildim. Zamanımı İsviçre’deki Zug, Singapur ve Hong Kong arasında paylaştırıyorum. 2017’den bu yana uluslararası müvekkillere 700’ü aşkın kripto ve dijital varlık projesinde danışmanlık verdim. Singapur, Hong Kong ile Güneydoğu Asya ve Büyük Çin’deki diğer pazarlarda sınır ötesi dava ve tahkim süreçlerinde de geniş deneyime sahibim.

Güneydoğu Asya, Orta Doğu ve İsviçre’nin başlıca finans merkezlerinde faaliyet gösteriyorum. Özellikle varlık koruma, uluslararası vergi ve miras planlaması ile trustlar, şirket yönetimi ve diğer fiduciary (güvene dayalı yönetim) hizmetlerine odaklanıyorum. Yaklaşımım, müvekkillerimle yakın çalışan güvenilir bir danışman olmak ve ticari hedeflerine ulaşmalarına yardımcı olmaktır.

Singapur hukukuna ilişkin tüm danışmanlık, köklü ve usulüne uygun olarak yetkilendirilmiş bir Singapur advocates and solicitors bürosu olan KGP Legal LLC aracılığıyla verilir.

KGP Legal LLC, Singapur’da hukuki hizmetlerin ve şirket yönetimi işlerinin tamamını sunabilen orta ölçekli bir hukuk bürosudur. Daha fazla bilgiye ihtiyaç duyarsanız lütfen benimle doğrudan [email protected] adresinden iletişime geçin.

İletişime geçin →

Makaleler ve analizler

Singapur’da şirket kurmayı ya da büyümeyi mi planlıyorsunuz?

SingaporeIQ’nun editörü Dr. Alexander Ressos’tur. Dr. Ressos, Singapur’da daimi oturum sahibi, Singapur’da kayıtlı yabancı avukat (registered foreign lawyer) ve bir Singapur yabancı hukuk bürosunun (foreign law practice) yönetici ortağı olarak 15 yılı aşkın yerel deneyime sahip uluslararası bir ticaret hukukçusudur. Sınır ötesi yatırımlar ve işlemler, çok yüksek net servete sahip kişilere (UHNWI) yönelik özel müvekkil işleri ve yaptırımlar/ihracat kontrolleri alanındaki önemli deneyiminin yanı sıra, Singapur’da sınır ötesi işler ile kripto ve dijital varlık projelerinde de geniş deneyime sahiptir. Bu deneyim, 2017’den bu yana yürüttüğü 700’ü aşkın projeye dayanır.

Singapur üzerinden bir şirket kuruluşu, bir yatırım, bir holding yapısı veya pazara giriş planlıyorsanız Dr. Ressos’a doğrudan [email protected] adresinden ulaşabilirsiniz. Singapur hukukuna ilişkin danışmanlık, lisanslı bir Singapur advocates and solicitors bürosu olan KGP Legal LLC tarafından verilir. Singapurlu bir hukuk bürosu olarak KGP Legal LLC, Legal Profession Act 1966 uyarınca Singapur hukuku konusunda danışmanlık vermeye ve müvekkilleri Singapur mahkemelerinde temsil etmeye yetkilidir; Singapur’da ofisi bulunan yabancı hukuk bürolarının (foreign law practices) kural olarak bunların hiçbirini yapmasına izin verilmez. Dr. Ressos ve ekibi, Singapur’daki hukuki, uyum ve şirket yönetimi hizmetlerinin tamamına erişiminizi kolaylaştırır. Bunlar arasında şirket kuruluşu, şirket işlemleri, ticari sözleşmeler, kripto ve dijital varlıklar, finansal düzenlemeye ilişkin işler ve Singapur mahkemelerindeki davalar dahil uyuşmazlık çözümü yer alır. İsviçre’deki hukuki, vergisel ve fiduciary hizmetler için: helveticaregister.com.