İkinci aşama: ihraççı kuruluş ve hazine
II. ve III. Bölümler araçları ortaya koymuştur. Lansman için soru, hangi kuruluşun ihraççı olacağıdır, çünkü izahname sorumluluğunu, kara para aklamayla mücadele yükümlülüklerini ve satış üzerindeki vergiyi ihraççı taşır. Bir ödeme veya fayda tokeni için olağan tercih vakıftır. Çünkü vakfın sahibinin olmaması varlık tokeni sorusunu yanıtlar (ihraççının başarısından kimse kâr elde etmez) ve hazinenin zaten vakıfta bulunması gerekir. Bir menkul kıymet tokeni için olağan tercih ise işletme AG’sidir, çünkü token ona karşı bir alacağı temsil eder. Bir Singapur CLG’si, MAS’ın itirazıyla karşılaşmadan bir ödeme veya fayda tokeni ihraç edebilir. Bununla birlikte CLG’nin kamuya dijital ödeme tokeni ihraç etmesi, ticari olarak yapılıyorsa “dijital ödeme tokeni alım satımı” sayılır ve bu da ihraççının kendisi için PSA’yı devreye sokar.1 İsviçre’de ödeme tokeni ihraççısı için kara para aklamayla mücadele kapsamındaki üyelik dışında eşdeğer bir kural yoktur. İhraççı vakfın Zug’da bulunmasının nedenlerinden biri de budur.
Notlar
- Payment Services Act 2019, First Schedule, Part 3, para. 1(a) (dijital ödeme tokeni alım satımı: DPT’lerin para veya başka DPT’ler karşılığında alınması veya satılması); MAS, “A Guide to Digital Token Offerings”, 26 Mayıs 2020, para. 3.5 (DPT alım satımı yapan bir ihraççı PSA kapsamında lisansa ihtiyaç duyabilir). K. Kısım, I. Bölüm. ↩
Yalnızca genel bilgi amaçlıdır. Bu makale hukuki veya vergisel danışmanlık niteliği taşımaz, somut bir olaya ilişkin danışmanlığın yerini tutmaz ve avukat-müvekkil ilişkisi kurmaz. Makale, Ekim 2026 itibarıyla hukuki durumu yansıtır.