Singapur III: Düzenleme — PSA, SFA, FSMA/DTSP, stablecoin’ler, tokenizasyon
Singapur dijital varlıkları, farklı zamanlarda farklı amaçlarla yazılmış ve bugün aynı iş modelleri üzerinde örtüşen üç kanunla düzenler. 2019 tarihli Ödeme Hizmetleri Kanunu (Payment Services Act, PSA) ödeme ve borsa katmanını kapsar. 2001 tarihli Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Kanunu (Securities and Futures Act, SFA) ise yatırım gibi işleyen tokenleri kapsar. 2022 tarihli Finansal Hizmetler ve Piyasalar Kanunu’nun (Financial Services and Markets Act 2022, FSMA) 9. Kısmı, Singapur’da yerleşik olup dünyanın geri kalanına hizmet veren firmalar bakımından boşluğu kapatır. Bu üç kanundan yalnızca birini okuyan bir kurucu genellikle yanlış cevaba ulaşır. Çünkü Singapur Para Otoritesi (MAS) bunları faaliyete toplu olarak uygular, firmanın kendisi için seçtiği etikete ise hiçbir zaman bakmaz.
Bu Kısım, üç rejimi Singapur’daki bir danışmanın fiilen ele aldığı sırayla ortaya koyar. Ödeme Hizmetleri Kanunu ile başlar. Çünkü neredeyse her kripto işletmesi bir dijital ödeme tokeni hizmetiyle temas eder ve bu Kanun’un lisans kategorileri sermaye, saklama ve davranış kurallarına ilişkin pratik soruları belirler. Ardından menkul kıymetler alanının sınırlarına geçer. Buradaki soru, bir tokenin sermaye piyasası ürünü olup olmadığı ve öyleyse bunun sonuçlarının ne olduğudur. Üçüncü rejim, Finansal Hizmetler ve Piyasalar Kanunu kapsamındaki dijital token hizmet sağlayıcısı (DTSP) lisansıdır ve 30 Haziran 2025’te yürürlüğe girmiştir. Bu rejim, Singapur’daki kripto firmalarının yapısını daha önceki tüm önlemlerden daha keskin biçimde değiştirmiştir.
Üç bölüm daha, genel rejimlerin belirli politikalarla kesiştiği alanları ele alır. Birincisi, Ağustos 2023’te açıklanan tek para birimine bağlı stablecoin (sabit değerli kripto para) çerçevesi ve bunun mevzuata aktarılmasıdır. İkincisi, Project Guardian ve onu izleyen projeler kapsamında menkul kıymetlerin ve fonların tokenizasyonudur. Üçüncüsü ise staking, kripto borç verme, merkeziyetsiz finans ve değiştirilemez tokenlerin (NFT) düzenleyici açıdan ele alınışıdır. Kısım, başvuru sahibinin bakış açısından yaşandığı şekliyle lisans süreciyle sona erer. Buna bir İsviçre grubunun Singapur lisansı, bir Singapur grubunun da İsviçre lisansı alma yolu dahildir.
Kısım boyunca İsviçre ile karşılaştırma, karar vermeye yardımcı olduğu yerlerde yapılmıştır. İsviçreli okur, faaliyete dayalı düzenleme sınırını ve teknolojiden bağımsızlık ilkesini tanıyacaktır. Ancak üç farkı hemen beklemelidir. Singapur, firmayı tek ve bütünleşik bir düzenleyici kurum aracılığıyla lisanslandırır. Bu kurumda, yalnızca kara para aklamayla mücadele denetimine yönelik öz düzenleme kuruluşu yolunun bir karşılığı yoktur. Ayrıca Singapur 2022’den bu yana spekülatif tokenlere bireysel yatırımcı katılımını bilinçli olarak sınırlı tutmuştur. Hukuki durum 30 Haziran 2026 itibarıyla aktarılmıştır.
Yalnızca genel bilgi amaçlıdır. Bu makale hukuki veya vergisel danışmanlık niteliği taşımaz, somut bir olaya ilişkin danışmanlığın yerini tutmaz ve avukat-müvekkil ilişkisi kurmaz. Makale, Ekim 2026 itibarıyla hukuki durumu yansıtır.